您所在位置:主页 > 上元会计 > CMA >

上元会计—管理会计—融资“三维”特性:成本

2021-08-27 09:22 adminSYJT
上元会计—管理会计—融资“三维”特性:成本、期限和风险
如果不考虑经营性融资渠道,到底应该选择股权融资还是债权融资?选择的依据是什么?各有什么利弊呢?
一、企业融资的三个问题
 
根据资金的来源,可以将融资分为两类:① 股权融资;② 债权融资。股权融资,就是向股东融资,出资方称为股东。债权融资,包括向银行借款和发行债券。供应商融资(应付账款)和客户融资(预收款),也属于债权融资,只不过是经营环节中的融资。
 
如果不考虑经营性融资渠道,到底应该选择股权融资还是债权融资?选择的依据是什么?各有什么利弊呢?
 
讨论之前,我们先来回答下面这三个问题:
1、使用股东的资金和银行的资金,哪个成本更高?
2、一家小超市临时需要100万进货的资金,它应该向股东融资还是向银行借款?
3、一家创业公司开发一种高科技新产品,开发周期5~10年,不保证一定能够成功,它应该选择向股东融资还是向银行借款?
 
 
二、融资的“三维”特性
这三个问题,涉及融资的“三维”特性:成本、期限和风险。我们先从资金需求方来分析。
图片
小超市进货的资金,在货物卖出之后就可以还款,属于期限短的融资;创业公司开发新产品,周期长,而且风险大,涉及风险和期限的维度。如果进一步分析,其实风险和期限是正相关的。期限越长,风险就越大,因为不可控的因素会越多。我们可以把三维中的二维—风险和期限—合并为一个维度:风险。
而风险和资金成本又是什么关系呢?成本就是对风险的定价,风险越高,就需要更高的回报来弥补风险,金融学里把高出正常水平的这部分回报称为风险溢价。我们现在可以把三维并为二维:成本和风险。
图片
从资金的供给方来看,银行借款通常是有一定期限的,而且本金和利息都是由借款合同来保证的,所以风险较小,因此银行借款不会要求太高的风险溢价。在生活中,我们也看到过这样的例子,某借款人的征信记录有瑕疵,银行虽然同意借款,但是贷款利率上浮10%,这就是风险溢价。
股东融资是没有还款期限的,也不保证归还本金,如果公司发生亏损,股东的本金会因此遭受损失。另外,也不保证收益,公司赚钱了可以给股东分红,没赚钱就不用分红。所以股东要求的回报比银行更高,股东要求的回报率取决于股东的机会成本。
我们生活中也有这样的例子。如果有两款理财产品,一款不保本,一款保本,只有当不保本理财产品的收益率高于保本理财产品时,我们才会选择不保本理财产品。另外,如果购买银行理财产品,因为风险低,4%左右的收益率,你也可以接受;如果是购买P2P理财产品,没有10%以上的收益率,你根本都不会考虑。这些都是融资成本与风险匹配的例子。
 
三、回到最初的三个问题
(1)从融资方来看,股权融资比债权融资的成本更高。从出资方来看,股东融资对应的风险高于债权融资,所以要求更高的风险溢价。
 
(2)小超市融资,期限短,风险小,应该匹配银行借款,成本低。如果使用股东融资,不会给超市造成风险,但是会增加超市的资金成本。原本本来付利息就可以,却要终身分红给股东。
 
(3)创业公司融资,期限长,风险大,应该匹配股东融资。创业公司的融资成本高(将来分红),但是却获得了稳定的资金。
 
 
四、创业公司想债权融资会怎么样?
首先,创业初期想从银行借到钱都是传说中的故事。银行要求的是固定利率,为创业公司融资承担了风险却无法分享收益,银行不会干赔本的买卖。其次,为了降低融资成本而进行债权融资,如果研发失败,公司会陷入资不抵债的困境,面临破产清算的结局。
 
然而最近几年以杭州银行为代表的新生银行逐渐活跃,开辟股债联动的新思路,为新经济的初创企业提供融资服务,极大的丰富了创业公司在股权融资之外的第二种路径。
 
银行能不能给企业贷款,需要回答四个问题。
 
从企业角度:要不要借钱?能不能借钱?银行的角度:风险上能不能借款?收益上愿意不愿意借款?
与银行合作是长期规划的事情,不要等真的缺钱了再找银行,而是应该在财务状况最好的时候未雨绸缪。
相比较于“我想成为一家伟大的公司”,银行更关注的是,你的项目是否是一门能赚钱、能还钱的好生意?
 
如果要被烧掉的钱,不建议做银行债权融资;如果是会沉淀下来的资金,更适合跟银行去借。
 
关于贷款额度的心理预期:一个人在银行能贷出来多少钱?5000万元人民币算是“非常头部”。
 
不想签个人连带责任,是大部分贷款项目进行不下去的主要原因,但这是市场规则。
 
如何提高申请债权融资的成功几率:首先找一家熟悉的银行提前做工作,从小金额开始建立授信关系;其次找对合适的团队和人,有时候客户经理比行长重要得多。
感兴趣可联系赵老师:18115033313

上一篇:上元会计—管理会计—?年终错账盘点及修正技巧

下一篇:没有了

价值千元线下试听课 限时预约中